本文开端：期间周报 作家：雨辰云开体育

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一边是监管机构的警示函，一边是近四年的股价新高，朔方稀土在老本商场中上演着“双面变装”。

10月13日晚间，朔方稀土（600111.SH）发布公告称，公司因关联方非贪图性资金占用、信披非法等收到内蒙古证监局出具的《警示函》。

10月14日云开体育，期间周报致电朔方稀土证券部，其职责主说念主员暗示采访需走过程并提供关系部门电话。按次发稿，电话并未接通。

二级商场方面，按次10月14日收盘，朔方稀土股价下落1.61%，报收56.80元/股。但当天盘间，其股价最高冲到61.69元/股，创自2021年9月14日以来股价新高。

警示函背后：超5年关联资金占用

10月13日晚间，朔方稀土公告裸露，当日收到内蒙古证监局《警示函》，中枢问题指向“关联方非贪图性资金占用”与“信息裸露非法”，且这一非法行动横跨超5年。

具体来看，2019年2月至2024年12月间，朔方稀土子公司包钢集团节能环保科技产业有限背负公司（以下简称“节能环保公司”）累计为关联方内蒙古包瀜环保新材料有限公司（以下简称“包瀜环保公司”）披发东说念主职工资、福利费、保障费等共计894.85万元。

其中，2021年6月，朔方稀土收购节能环保公司后，仍发生代发用度587.61万元。占总占用金额的65.7%，接近三分之二。

尽管包瀜环保公司已于2024年底全额了债代发款项，但监管层明阐述定：该行动组成 “关联方非贪图性资金占用”且朔方稀土未就此事施行信息裸露义务。

最终，内蒙古证监局对朔方稀土出具警示函并记入证券期货商场诚信档案，上交所同步对公司及关联方赐与监管警示。

“上市公司过头湮灭报表范围内的子公司与关联方之间的资金交游一向是监管重心。”10月14日，华商（上海）讼师事务所结伙东说念主、华商世界老本商场与证券专科委副主任王婷告诉期间周报，证监会层面，《上市公司监管疏导第8号——上市公司资金交游、对外担保的监管条款》（中国证券监督措置委员会公告〔2022〕26号）明确章程控股推进、实质收敛东说念主过头他关联方不得以任何面孔侵占上市公司利益，且控股推进、实质收敛东说念主过头他关联方与上市公司发生的贪图性资金交游中，不得占用上市公司资金。

“前述被谢却的‘非贪图性资金交游’包括但不限于：上市公司为控股推进、实质收敛东说念主过头他关联方垫支工资、福利、保障、告白等用度、承担成本和其他支拨等。此外，注册司帐师每年在为上市公司年度财务司帐施展进行审计职责中，应当对上市公司存在控股推进、实质收敛东说念主过头他关联方占用资金的情况出具专项诠释，公司应当就专项诠释作出公告。”王婷进一步称。

朔方稀土在公告中恢复称，公司高度疼爱并以此为戒，慎重接管履历，切实加强对关系法律法例、要领性文献的学习，束缚加强里面措置，进步信息裸露质地，阻绝此类事件再次发生，并将在规按期限内向内蒙古证监局报送书面施展。

但商场更关切的是，为何动作行业龙头的朔方稀土，却被冠上关联非法“魔咒”？谜底或藏在朔方稀土与控股推进包钢集团过头子公司的深度关联交易中。

关联交易粗拙：与“兄弟公司”深度绑定

动作群众最大的轻稀土供应商，朔方稀土自1997年上市以来，长期依赖包钢集团掌控的白云鄂博稀土资源 —— 其坐褥所需的稀土精矿，100%采购自包钢集团控股的包钢股份（600010.SH），酿成了 “上游资源深度绑定” 的买卖模式。

此外，朔方稀土与“兄弟公司”（指包钢集团过头旗下子公司）之间的关联交易还涵盖了多种类型，包括原材料采购、资金交游、能源能源供应以及物流处事等。

按次2025年上半年末，朔方稀土握有包钢股份0.58%的股份，为其第六大推进。

从交易界限看，2025年上半年，朔方稀土与包钢股份的稀土精矿交易金额达43.35亿元，占同时公司营业总成本173.84亿元的24.9%，近四分之一成本源于关联采购。

图片开端：朔方稀土公告

2023年3月，朔方稀土与包钢股份商定，在稀土精矿订价公式不变的情况下，每季度首月上旬，公司司理层把柄稀土精矿订价公式盘算、养息稀土精矿价钱，从头矍铄稀土精矿供应合同或补充条约并公告。

本年7月10日及10月10日晚间，包钢股份与朔方稀土双双公告，秘书上调稀土精矿关联交易价钱。

具体来看，2025年第三季度稀土精矿交易价钱养息为不含税1.91万元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价钱增减382.18元/吨；2025年第四季度稀土精矿交易价钱养息为不含税2.62万元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%，不含税价钱增减524.10元/吨。

但动作“兄弟公司”，订价机制是否皆备商场化、是否存在里面利益歪斜，长期是商场争议点。

值得一提的是，据朔方稀土2025年半年报，2021年公司收购节能环保公司时，包钢（集团）公司作出应允：除朔方稀土及下属企业外，包钢（集团）公司过头收敛的其他企业将不在中国境内或境外，以任何时势奏凯好像辗转参与任何与节能环保公司组成竞争的任何业务或行为，不以任何面孔从事或参与坐褥贪图与节能环保存在雷同、相似居品、贪图范围的公司和业务。

不外，这次节能环保公司出现为关联方代发用度的行动，也标明朔方稀土对下属子公司关联交易管控的失效。

事迹与股价皆飞

非法除外，是朔方稀土事迹回温煦老本商场的握续热捧。

本年上半年，朔方稀土竣事营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；竣事归母净利润9.31亿元，同比增长1951.52%。

朔方稀土暗示，施展期内，公司主要稀土居品销量加多，以镨钕居品为代表的主要稀土居品价钱自年头以来握续飞腾，均价同比升高。

就在收到警示函的三天前，朔方稀土还发布了2025年前三季度事迹预增公告。公司展望2025年前三季度竣事归母净利润15.1亿元到15.7亿元，同比增幅高达272.54%到287.34%。展望2025年前三季度竣事扣非归母净利润13.3亿元到13.9亿元，同比加多399.90%到422.46%。

天然收到了监管“黄牌”，但从二级商场来看，10月14日盘间，朔方稀土股价最高冲到61.69元/股，创自2021年9月14日以来股价新高。

音信面上，10月9日，商务部发布两项公告，公布对境外关系稀土物项及稀土关系技能引申出口管束。

清廉证券金属新材料首席分析师甘嘉尧在研报中暗示：“我国占据群众稀土过头成品的供给主导地位，出口管束对外洋商场影响深广、带来供需错配。若无中国的出供词给，外洋稀土过头成品商场彰着供小于求。”

“稀土出口管束全面升级，初次触及境出门口贪图者并明确了按次的具体运筹帷幄，或将进一步拔升板块估值；肖似业业公司事迹开释、稀土精矿持续加价，看好板块的飞腾弹性。”甘嘉尧暗示。

二级商场方面，10月14日，沪深两市成交额统共2.58万亿元，其中，沪市成交额1.21万亿元，深市成交额1.37万亿元。朔方稀土以251.14亿元成交额位居第一。