财联社4月3日讯（剪辑 杨斌）北京手艺今天凌晨，好意思国总统特朗普签署“平等关税”行政令。好意思债利率当天大幅下行，规定北京手艺11时，10年好意思国国债利率已下破4.1%。分析觉得，尽管关税加重了好意思国通胀预期，裁汰了好意思联储短期降息的可能性，同期也加重了好意思国经济下行的风险。由于好意思国经济放缓的不细目性，好意思债利率还有下行空间。

　　字据特朗普在白宫签署的两项对于所谓“平等关税”的行政令，好意思国对所有这个词买卖伙伴修复10%的“最低基准关税”，并对多个买卖伙伴征收更高关税。

　　中金公司最新研报指出，“平等关税”幅度超出阛阓预期。平等关税选拔了“地毯式”关税与“一国（地区）一税率”相经营的格式，涵盖跨越60个主要经济体。据其测算，在之前的关税基础上，再类似平等关税，或将推高好意思国PCE通胀1.9个百分点。好意思联储只可弃取恭候不雅望，短期内或难以降息。

　　不外，濒临着落的短期降息可能性，好意思债利率当天大幅下行。规定北京手艺当天11：00，好意思10年国债到期收益率下行了约10个基点至4.06%，已较年头高点下行了约75BP。

　　图：好意思10年国债到期收益率走势

　　事实上，投入2025年后10年好意思债利率即彰着下行，3 月以来好意思债利率转为轰动。业内东谈主士指出，好意思债利率轰动主要受好意思国经济数据降温以及通胀担忧增多的双向影响。

　　国信证券国外商讨团队指出，零卖数据疲软进一步强化了阛阓对经济放缓担忧。3月17日公布的好意思国2月零卖销售环比仅增0.2%（预期0.6%），且1月数据下修至-1.2%，泄漏破钞疲软。

　　当今来看，尽管关税加大了好意思国经济的通胀预期，同期也加重了好意思国经济下行的风险。

　　中金公司测算，平等关税或裁汰好意思国本体GDP增速1.3个百分点。同期好意思联储难以降息意味着“好意思联储看跌期权”缺失，这将进一步加大好意思国经济下行风险，增多阛阓向下诊治压力。

　　华泰证券固收商讨团队觉得，关税对经济“胀”的影响或先于“滞”，但好意思国面前基本面下行压力有所增多，需同期喜欢“滞”和“胀”的风险。短期，若关税战略进一步激勉风险偏好回落或非农数据不足预期，好意思债或仍有一定下行空间。

　　东方金诚瞻望，不管平等关税的实际力度与幅度如何，短期内关税战略王人还将连续处于不停诊治的经过中，因此战略不细目性激勉的避险心扉仍将在方朝上刺激好意思债利率连续下行。

　　北京手艺本周五晚间，好意思国3月非农数据将公布。从周三公布的有“小非农”之称的好意思国3月ADP处事东谈主数来看，增多15.5万，超阛阓预期的11.5万和前值7.7万。

　　华泰证券固收商讨团队分析，若非农数据坚决可能会进一步削减降息预期，好意思债短期或投入宽幅轰动区间，提议保捏波段操作，暂不预设标的。

　　另外，4月1日公布的好意思国3月ISM制造业PMI为49，预期49.5，前值50.3，本年头次出现萎缩。

　　东方金诚瞻望，处事数据边缘走弱但仍将守护韧性，大幅恶化的可能性很低，但PMI数据延续间隙，阛阓对于好意思国经济放缓的预期仍将捏续。由此，瞻望10年期好意思债收益率仍有一定下行压力。

　　（财联社 杨斌）

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