（原标题：对于AI愚弄的逻辑念念考）

最近一周，几个事件让AI愚弄的逻辑越来越明晰了，笔者这里汇总一下对AI愚弄的念念考，投砾引珠。

一，对于AI愚弄大势不雅点：

1，对于博通这个季报发布会很专门念念，Hock Tan晓示到2027年现存的3家ASIC客户将给博通创造600-900亿好意思元的收入契机。正巧今早Ilya在NeurIPS 2024大会上建议一个不雅点：基于传统Scaling-Law表面下的数据行将濒临瓶颈，预西宾时期行将铁心，异日标的将迈向Agent和Reason（推理）时期。

2，字节跳字是否有可能成为国内AI愚弄的苹果，这个预期正在得到一步步激动，也许现阶段唯有15%的可能。但如实给了咱们国内投资者一个很好的激情推拿。前二年被NV链折磨的够呛，目下国内有了话事权，这对A股标的物的趋势性是一个极大的饱读励，也给了咱们散户莫大的生机。

3，对于AI手机款式可能会发生重构，当触摸交互演进为语音交互，当菜单导航演进为意图导航时。功能场景会分化原有单一手机模式，举例：专科做事老东说念主的便携式智能末端，顺应外卖小哥的AI眼镜，而不再所昔时的那种东说念主东说念主一个手机不离身的情境。

二，对于国产算力的判断

4，SoC芯片越来越具有20年逆变器板块的效应。此次尽管是字节音讯导致的乐鑫发酵，下次可能是腾讯导致的炬芯（假定），也即是说，只须产业节律对了，就会捏续超预期的行业音讯扑面而来。此时咱们大可无须火暴，终末哪款SoC会成为逆变器的阳光电源，其实并不蹙迫，因为锦浪/固德威一样也赢得了相同好的收益。

5，光讯科技不单是体目下字节光模块代工这层上头，更深刻酷好酷好在于国产算力的时期到了，不管是国产西宾/推理的爆发，国产光模块都是绕不开的。有东说念主诟病国产光模块毛利率很低，其实咱们望望Q3，享受量价都升的逻辑是中枢，后头毛利率只会越来越好。

6，推理芯片谁主千里浮，比拟西宾时期英伟达一家独大而言，如实为更多弃取通达了空间，国内基本上海念念主攻西宾，寒武纪/海光主攻推理，但还剩了一个鸿沟：边际侧推理芯片。从刻下市值空间来看，寒武纪仍是price in推理的展望。边际侧推理芯片应是咱们蹙迫的投资弃取，云天励飞会是边际侧推理芯片的关节变装不？

三，对于B端企业的逻辑

7，对于愚弄爆发的逻辑规则，分析师庸俗的判辨是：电商/游戏/告白->媒体影视造就->制造医药农业。从践诺产业案例来看，我以为从价值呈现的优先级来看，企业做事，自动驾驶，AI手机这三个标的值得重心热心。咱们要深刻流畅巨头对推动行业发展的蹙迫性。

8，对于B端企业关节身分之一：数据。Agent和方案做事会是B端主要场景，尤其是方案做事，基于有限且相对闭塞的数据，选拔机器学习法式来建模，这亦然B端的最大竞争力。另外极少，多源异构数据的价值最大。举例：就拿指挥数据来说，keep领有的数据维度要远高于华为/小米指挥手环它们，价值也更权贵。再一个例子，Palantir在谍报分析/安全督察/反恐方面/金融反诓骗等鸿沟的数据很是溜达，但反而极大增强了其数据模子的竞争壁垒。

9，对于B端企业关节身分之二：领军东说念主物。信息化时期有些营业相关，把传统历程信息化，其实并不需要普遍的率领力，这一阶段体现的是顾问才智和营商相关。但在AI时期，我以为它是业务的协同/整合的再念念考，传统表情细目弗成率领行业的全面AI化。像AI+制造业，十足不是搞个AI颓势检测就完事的，而是连续从预备到分娩制造及供应链顾问等全方面的智能化体系，需要有饱胀而全面的业务念念考水平，这是高阶念念维。

10，对于B端企业的AI营业模式。目下看主要有三类，一类是数据启动公司，像医渡科技；第二类AI赋能类公司，像第四范式，赋能千行百业，大厂基本上也会是这种模式。第三类是基于行业全面推论AI政策的头部公司，咱们找到那些信息化头部公司，然后看领军东说念主物对AI的念念路及业务激动的节律与收效情况。

三，对于投资建议

从投资节律上，国产算力已到行业拐点上，功绩行将参加开释爆发期，需要提前布局。中枢标的：光迅科技，云天励飞（？）。端侧Soc芯片要慢一个节拍，处于阛阓小限制试点阶段，但行业节点已到，咱们不错弃取逢低进场，省略等一个中期更正后的入场契机。

愚弄软件相对处于早期婉曲阶段，软件的中军股还需连接恭候不雅察。像第四范式/医渡科技卡位比较好，先发上风彰着，这类辨识度较高。另一类像科大讯飞，AI场景布局较好；泛微网罗，企业做事的业务龙头；中控本领，领军东说念主物不凡；这些咱们仍不错逢低进场。

$光迅科技(SZ002281)$ $科大讯飞(SZ002230)$ $恒玄科技(SH688608)$

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